2.1追溯体系产业基础与价值链

2.1.1追溯体系的产业基础是流通和供应链

追溯体系是对目标事物前向追踪与后向溯源的综合体。追溯的前提和基础是目标事物跨时间、空间和工艺过程的流通，没有流通，就没有追溯存在的必要性，也失去了追溯赖以生存的基础。流通体系现状与发展决定了追溯体系的今天与未来；脱离流通的追溯体系也必然没有市场、没有价值。因此，要找到追溯体系的价值定位，必须首先明确流通体系的结构与价值构成。

整体来看，商品流通体系结构如图2-1所示。

图2-1  流通体系整体结构

流通体系是从供给流通到消费者的通道，包括有传统批发通道、传统零售通道、新流通通道以及未来的流通这四大类。

1.传统批发通道

以传统批发市场、分拨市场、集贸市场等业态及主体为主，目前仍然是流通的主干道。

2.传统零售通道

以商超为主，具体来看又可分成“推拉撮配”等模式；产地龙头企业“推”、销地有实力企业“拉”以及经纪人、经销商的“撮合”与市场化“配置”。

3.新流通通道

主要是“电商+快递”和新一代的零售实体店（如：无人超市）的新流通模式，商品、信息、资金三流分离是其重要特征。

4.未来流通通道

包括以3D打印为代表的流通模式和以期货交易、拍卖等为代表的模式。从流通角度看，3D打印的本质是供给侧的生产作业下沉至消费侧；期货、拍卖等交易模式则是先交易、后生产，而商品流通可有可无，可以交割，也可以不交割。

从微观看，商品的具体流通路径可能串联众多流通主体（如经销商、批发市场、超市等），流通路径选择极其多样。若有10个流通主体，在自由流通的市场环境中，理论上，可选路径多达10！条（约363万条）。与此匹配，追溯体系也必须对363万条路径进行数据采集和存储，才能实现对商品的无盲区跟踪和追溯。由此可见，追溯体系构建的复杂性以及其实施难度。

流通体系呈以下特征：

Ÿ 流通范围扩大：全球化大流通正在形成，一带一路……

Ÿ 流通模式多样化：

Ÿ 流通可选路径呈“爆炸性”增长

Ÿ 流通工具现代化

Ÿ 流通速度加快

Ÿ 传统流通模式与现代流通模式并存

Ÿ 新流通模式不断推陈出新

2.1.2 追溯体系价值链与存在的核心问题

追溯体系是通过跟踪和追溯商品完整生命周期中产生的信息来确保商品的质量、品质，最终保障消费者权益的完整体系。追溯体系是建立在流通体系基础上的一个附加体系，对流通体系存在依赖性。流通体系结构决定了追溯体系结构与模式。追溯体系价值链如图2-2所示。

图2-2  追溯体系价值链

追溯体系的价值链包括上游的元器件、设备、软件，中游的系统研发与系统集成和下游的运营与应用。

据《中国食品行业追溯体系发展报告2017-2018》，中立运营的第三方追溯体系或平台较少，仅有的追溯平台运营情况差强人意，供应链落地难问题较为突出。

2.1.3 追溯体系面临的发展机遇

1.社会机遇

近年来，食品药品安全事件给全社会造成了非常负面的影响。过期疫苗、不合格的食品、……社会需求正在倒逼追溯体系建设。

2.政策机遇

2011年10月，商务部出台《关于“十二五”期间加快肉类蔬菜流通追溯体系建设的指导意见》；

2015年12月，国务院办公厅出台《关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》；

2017年10月，质检总局、商务部等十部门联合印发 《关于开展重要产品追溯标准化工作的指导意见》。

国家政策对追溯体系的建设给予了紧锣密鼓的政策支持。

3.行业机遇

供应链壁垒突破难度大，整体看由外部追溯体系推动供应链升级难度远远大于供应链自身求变的难度。

4.技术机遇

IPv6、5G、IoT、大数据、云计算等技术均已成熟，但目前基于这些技术构建追溯体系，其设备、产品及实施成本对部分企业尚难以承受。随着技术进步和单位成本的降低以及规模效应摊薄技术成本，追溯体系的推广应用将打开新局面。

5.市场机遇

追溯体系市场空间巨大。从快递包裹层级看， 2018年我国快递总量超过500亿件；若从商品层级看，此数量将比快递订单量大一个数量级。但是，追溯体系的行业集中度尚低，存在形成追溯行业巨头的潜力。

6.资本机遇

股权投资、证券市场为追溯体系的发展提供了广阔的融资平台，同时，科创板的开通，将进一步为追溯体系相关研发、建设、运营拓宽融资渠道。

2.2 追溯体系股市表现

2.2.1 追溯相关上市公司及其股市表现

截至目前，追溯相关的上市公司如表2-1所示。

表 21                 追溯体系相关上市公司清单

资料来源：相关资料整理

追溯概念股有2010年之前上市的老企业，也有近几年上市的新企业。2010年之后上市的多在中小板、创业板上市。这些企业的追溯体系已涵盖了食品、药品、水产、肉类、蔬菜等领域。部分企业从事追溯体系IT研发，也不排除个别企业在概念包装炒作。

以上公司的股市表现如下（2019年2月18日收盘数据）如表2-2所示。

表2-2                    追溯相关上市公司股市表现

资料来源：相关资料整理

整体来看，追溯概念股股市总市值为1600亿元（按2019年2月28日收盘价计算），市场整体规模尚可。由于大部分追溯概念股的主营业务并非追溯业务，因此，纯粹的追溯体系的市值规模将低于上市公司的总市值。同时，这些追溯概念股普遍存在净利率低、ROE低等现象，股市表现并不够理想。

2.2.2 追溯体系相关上市公司涉及的技术领域

根据追溯概念股财报，追溯体系涉及的技术领域包括：

l 硬件层：包括PC、数据、RFID、二维码、条码等。

l 网络层：包括4G、TCP/IP互联网、WSN、CDN、卫星通信等。

l 数据层：包括集中式大数据、分布式区块链、人工智能（AI）、商业智能（BI）、数据智能（DI）等。

l 应用层：包括云计算、MIS、边缘计算等。

随着5G技术的推进和人工智能（AI）、商业智能（BI）、数据智能（DI）的普及应用，追溯体系的建设和应用将取得新突破。

2.3 追溯体系在资本市场的表现

2.3.1 追溯体系股权投资整体情况

图2-3所示为追溯体系股权投资整体情况。

图2-3  2018年追溯体系上市公司股权投资统计

从资本市场看，IT、互联网、生物技术/医疗健康仍然是投资的热点领域。据清科研究中心统计，2018年全年，我国以上三大领域发生的股权投资共5303笔，占全年投资总笔数的53%。追溯体系以其特有属性，可以归入IT、互联网、生物技术/医疗健康等多个“赛道”，而且“骑手”云集，可以说追溯体系已经坐拥天时与地利。

2.3.2 典型投资案例分析

1.案例一：北海石基对追溯云的1亿元股权投资

（1）投资方：北海石基信息技术有限公司（“北海石基”）

（2）融资方：上海中信信息发展股份有限公司子公司追溯云信息发展股份有限公司

（3）投资类型：股权投资

（4）投资金额：1亿元

（5）投资内容：据公司公告，北海石基拟以2,000.00万元的价格受让追溯云现有股东张曙华所持追溯云300万股股份，以2,250.00万元的价格受让追溯云现有股东上海中信电子发展有限公司所持追溯云337.51万股股份；同时以5,750万元的价格认购追溯云新增的注册资本862.49万元，其中，862.49万元计入追溯云注册资本，剩余4,887.51万元作为溢价进入追溯云资本公积。

（6）投资价值：

①推动战略升级、加速行业整合

“追溯云”定位于食品安全第三方服务平台。以“让人人都能吃上安全、放心的食品”为使命，为政府、企业、消费者提供专业的区块链追溯、第三方SaaS服务、食品安全信用认证及大数据增值服务。

推动战略升级：基于此次合作，追溯云将加大区块链、大数据、人工智能等技术在食品安全追溯领域的研发应用，加快市场拓展、渠道建设以及品牌权威性建设，继续围绕“追溯+”战略，推动食品安全信用、金融科技等衍生业务的快速全面落地。

加速行业整合：追溯云将基于整体战略发展目标，加速推进公司在第三方食品安全服务全产业链的布局与整合，推动公司在食品安全信用、第三方检测服务、生物芯片等领域的布局与合作，构建 “信息技术+生物技术”相结合的整体食品安全服务平台，打造成食品安全领域的“米其林”。

②发挥协同效应，实现资源整合

追溯云具备云计算、区块链、物联网、大数据等核心技术能力，着力于打造食品安全标准、食品安全信用体系，为企业、政府和消费者提供食用农产品全产业链追溯服务。

投资方北海石基系深交所上市公司北京中长石基信息技术股份有限公司（以下简称“石基信息”）的全资子公司。石基信息成立于1998年，经过近20年的发展，目前已成为中国酒店信息系统专业服务的领导者，也是餐饮与零售业领域主要信息系统服务商之一，其客户占据中国星级酒店或规模以上零售业市场超过60%的市场份额，在中国餐饮市场居优势地位。

追溯云与石基信息在业务上互为补充，通过此次合作，有助于追溯云在食品安全追溯领域的相关技术与石基信息在酒店、餐饮、零售等行业的应用。加快在大数据、区块链领域实现技术协同和产品应用，促进食品安全追溯领域信息技术的发展。

通过双方的紧密合作，打通整个酒店、餐饮零售等行业供应链的前后端，探索实现从农田到餐桌全流程管控，同时实现对供应链的优势资源进行资源整合，共同构筑食安供应链生态圈。

③增强经营实力，加速业务发展

通过本次引入战略投资者，追溯云在业务、资本等方面将获得战略投资者的全面支持，进一步增强其经营实力，加速业务的发展。

一句话总结：供应链主动出击拥抱追溯体系，易实现追溯体系供应链落地。

2.案例二：创世资本等机构和个人对溯源链发起700万元天使投资

（1）投资机构：创世资本、星耀资本、先知资本等机构和个人

（2）融资方：北京诚品快拍物联网科技有限公司（新三板，快拍物联，835101）

（3）投资类型：天使轮股权投资

（4）投资日期：2018年2月21日

（5）投资额：700万元

（6）投资价值：搭建全球化区块链平台。公开资料显示，溯源链计划打造落地最快最广泛的溯源防伪区块链。基于以太坊协议的溯源链，继承了区块链分布式存储、记录数据不可篡改、加密隐私等特性，从算法层面为商品的信息流、物流和资金流提供透明机制，对于受假冒伪劣商品影响的“重灾区”行业有着很大的吸引力。这些领域包括医药、食品、化妆品、服装、农资产品、汽车农机配件、音像制品、软件电脑芯片等出现造假、侵权较多的行业。

然而，美好的愿望却遭遇是骨干的现实：企业上链难、消费者扫码率低等。

一句话总结：资本寻求追溯体系技术突破，难以与供应链有效融合。

2.3.3 追溯体系领域投资障碍

实际考察追溯体系相关企业的融资情况发现：追溯体系领域的融资并不“火”，初步判断可能是盈利模式不完善、行业壁垒难突破、追溯体系的供应链附属地位难改变等阻力导致，这些因素导致有投资价值、成长性高、盈利能力强的追溯“赤兔乌骓（追）马”尚未出现。随着以上问题的改进或突破，追溯体系的投资热度或将逐步升温。

2.4 追溯体系未来展望

2.4.1 产业互联网将为追溯体系建设夯实供应链基础

如图2-4所示，现有的追溯体系主要是商品从生产端出来到消费端，以商品为基本单位进行追溯。我们把商品到商品的追溯称之为追溯1.0，依赖的网络基础主要是人到人的互联网。追溯1.0的缺点是：难以向上游延伸到生产环节，向下游深入到消费环节。因为其网络基础还不足以支撑实现这么大跨度的监控。未来的产业互联网，特别是基于物到物的产业互联网的出现、完善和成熟，将会使追溯体系监管跨度向上游向下游进一步延伸，最终实现追溯体系2.0。

图2-4  追溯1.0向2.0升级

在追溯1.0向追溯2.0升级的过程中，预计将依赖的关键技术有5G、IPV6、边缘计算、大数据、云计算等等。

2.4.2 第三方平台模式将是追溯体系发展的主流方向

如图2-5所示，借鉴互联网发展二十多年的发展历程，对追溯体系未来发展做下初步判断。

图2-5 互联网/电子商务第三方平台模式演变历程

1.互联网建设的起点

1994年，互联网假设以CERNET示范工程建设为起点。

2.建设期

1994-2000年，企业纷纷建设局域网、企业网站，电信运营商则建设TCP/IP网络，典型的工程如97工程。该阶段的另一重要特征是：互联网上并未承载成熟的商业模式，最终导致互联网泡沫破裂。

3.商业成长期

2001-2011年，经历了互联网泡沫破裂的洗礼后，互联网企业进入商业成长期。直到2007年6月，《电子商务发展十一五规划》出台，电子商务的法律地位得到认可。在此阶段电商网站群雄混战，倒下的、被并购的、做大做强的……最终的形成行业聚集，行业集中度越来越高。直到2011年，电子商务领域的盈利难题始终找不到完美的答案，投资趋冷，于是电商进入“资本寒冬”。

4.成熟期

2011年到2014年，电商格局已经逐渐明晰，2014年电商集中上市，电商格局形成且趋于稳定。至此，以京东、天猫为代表的平台模式已经毫无悬念的成为了大时代周期的赢家。

5.稳定期

2014年—至今，这段时间电商整体格局稳定。

互联网的成长历程证明：企业单打独斗、关门做生意的模式有较大局限性，将制约企业规模的快速做大，开放才是硬道理。小平台模式必将走向聚集，行业集中度随竞争的深化将不断提高。最后的赢家是第三方中立的大型平台模式。

与互联网以及电子商务发展的历程相比较，追溯体系现在相当于处在互联网的2000年左右的时间点上。未来还有漫长的路要走，最终走向第三方平台模式。

2.4.3 追溯体系的价值潜力有待深度挖掘

追溯体系的价值驱动因素有行业结构和智力资本两方面，如图2-6所示。

图2-6  追溯体系价值驱动因素

行业结构方面，随着行业集中度的形成、供应链壁垒的突破和行业增速的加快，追溯体系将得到越来越多的资本青睐。

智力资本方面，追溯领域的企业应该重视品牌、组织、创新以及知识相关价值的挖掘。

在资本、技术和供应链协同的共同推动下，追溯体系将迎来高速发展。

来源：中国食品行业追溯体系发展报告（2018-2019）